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核心观点

5 月我国全社会用电量为7222 亿千瓦时，同比增长7.4%。分类别来看，5 月份一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速分别为+16.9%、+4.1%、+20.9%和8.2%，用电需求在五月展现出较为强劲的复苏势头，主要由三产用电拉动。从发电数据来看，5 月份我国规模以上火电、水电、核电、风电和太阳能发电量分别为4712 亿、820 亿、369 亿、744 亿和241 亿千瓦时，同比增速分别为+15.9%、-32.9%、+6.3%、+15.3%和0.1%。从上游煤炭生产情况来看，5 月原煤产量为3.9 亿吨，同比增长4.2%，增速比上月放缓0.3 个百分点；进口煤炭3958 万吨，同比增长92.6%，增速比4 月加快19.9 个百分点。5 月份天然气产量190 亿立方米，同比增长7.2%，增速比4 月份加快0.2 个百分点。进口天然气1064万吨，同比增长17.3%，增速比4 月份加快5.9 个百分点。

行业动态信息

行情回顾：6 月9 日-6 月16 日电力板块（882528.WI）下降3.7%，沪深300 指数上升3.3%，电力板块跑输大盘7 个百分点。年初至今来看，电力板块上涨4.91 %，沪深300 指数增长2.37%。分子板块看6 月9 日-6 月16 日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为-2.95%、-1.19%和0.01%。

动力煤现货价格环比上涨1.55%，同比下降14.35%6 月18 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为795 元/吨，环比下降2.45%，同比下降37.89%。广州港5500 大卡印尼煤6 月16 日价格为915 元/吨，环比下降3.99%，同比下降32.27%。

港库存环比增长1.90%，同比增加27.42%

煤炭库存方面，截至6 月17 日，秦港库存618 万吨，环比减少1.90%，同比增长27.42%。而广州港6 月16 日库存为301.4 万吨，环比减少7.03%，同比减少4.62%。

投资建议

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。